mildly bullish по еврозоне, инфляционным и покрытым облигациям, нейтрален по US и UK, но сохраняет осторожность к EM и HY, особенно в Азии. По Японии сохраняется нейтральная позиция несмотря на крайне низкую доходность (1,47%) и отрицательную доходность YTD (–3,6%).
при этом, в своем отчете по ставкам указывают на то, что у Японии проблемы с бюджетом:
"Инвесторы явно обеспокоены фискальными проблемами, с которыми сталкиваются некоторые экономики в условиях крупных бюджетных дефицитов и высокого уровня госдолга. За последние двенадцать месяцев мы наблюдали периодическую волатильность на рынке облигаций, вызванную фискальными трудностями во Франции, Великобритании, Бразилии, Колумбии, Румынии, Японии и США. Мы считаем, что эта тема, наряду с продолжающимся циклом смягчения, создает структурное давление на рост крутизны кривой доходности: краткосрочные ставки остаются заякоренными, в то время как долгосрочные ставки и форварды начинают включать в себя значительную премию за риск"