Tony Pasquariello, Goldman Sachs HFs Head: Наша клиентская база из discretionary хедж-фондов sold US equities for FOUR straight weeks. На фоне этого систематические стратегии всё ещё находятся в режиме покупок: $99 млрд спроса за последний месяц должны смениться ещё $89 млрд в следующем месяце. В сумме я снова возвращаюсь к следующей точке: длина позиций хедж-фондов всё ещё заметно ниже, чем на пиках февраля (или конца прошлого года, или середины лета прошлого года). Это хорошо видно на графике GSTMTMEG Index — несмотря на рост индекса выше 517, позиции фондов остаются осторожными.
В резком контрасте с предыдущим абзацем, retail в США в последние месяцы действует как молот. Наряду с классическими потоками в фонды, моё внимание привлекло сразу несколько маркеров того, что домохозяйства активно лезут в рынок: доля опционного объёма, приходящаяся на call-опционы… колоссальные объёмы в акциях, торгующихся < $1… и, конечно, огненное ралли в бумагах с высоким short interest. Это подтверждают графики: GSCBMSAL Index растёт уже 9 недель подряд, а GSXURFAV Index — наша «корзина любимых розничных акций», сформированная в бурные дни 2021 года — резко преодолела прежние максимумы.
Я ожидаю, что как профессионалы, так и «обычные» инвесторы продолжат поддерживать рынок, но интенсивность их спроса сезонно немного снизится, когда июль перейдёт в август. В этот момент эстафета перейдёт к американским корпорациям — в период после отчётности. Отмечу здесь — и это меня удивило — август является самым активным месяцем по фактически исполненным buyback’ам на нашем деске. Так что, хотя я немного волнуюсь по поводу устойчивости текущего спроса — особенно самой спекулятивной его части, которая локально всплыла — общая картина потоков должна остаться нетто-позитивной ещё какое-то время.
Говоря о потрясающих графиках и старых фаворитах, я закончу корзиной акций крупнейших технологических компаний США — GSTMTMEG Index. Опять же, это большой шар, а следующая неделя — это история «покажи мне».
P.S. И не забывайте про GSENEPOW Index — «энергетическое возрождение Америки» в действии: рост более чем на 400% с момента запуска ChatGPT