В США начинают ощущаться последствия тарифов, Goldman Sachs, в то время как в Европе, напротив, ожидания по росту становятся всё более оптимистичными.
Торговая сделка между США и ЕС усилит инфляционное давление в Штатах и одновременно снизит уровень неопределённости в Европе. В результате спрэд между доходностями UST и немецких Bund’ов может сузиться — прогноз составляет 120 б.п. к концу 2025 года.
Мы больше не ожидаем снижения ставки ЕЦБ в сентябре и теперь прогнозируем терминальную ставку на уровне 2 %
ЕЦБ прекращает фокусироваться на краткосрочной слабости экономики и переходит к оценке среднесрочных перспектив, особенно с учётом ожидаемого роста в 2026 году, чему будет способствовать фискальное стимулирование в Германии.