Chris Hussey, Goldman Sachs, считает, что сейчас рынок и экономика США продолжают движение по инерции постпандемийного «эхо-бума»
Т.е. текущая ситуация это продолжение того же тренда, который начался после COVID. Огромные фискальные стимулы, денежное смягчение, рост потребления, инвестиций, развитие AI и инфраструктуры. Этот импульс не исчез полностью, он продолжает «эхом» работать в экономике даже спустя несколько лет.
Во многом 2025 год сейчас выглядит как продолжение post-pandemic echo-boom era. Эпохи, которую характеризуют липкая, но не слишком высокая инфляция, неожиданно устойчивый рост, полная занятость, колеблющиеся настроения бизнеса, стабильный позитивный импульс от tech-прогресса и повышательное давление на корпоративную прибыль. И на этой неделе мы увидели проявление многих из этих характеристик.
Инфляция. И CPI, и PPI за июнь вышли слабыми, почти без признаков того, что тарифы давят на цены вверх.
Розничные продажи и промышленное производство. Core Retail Sales выросли на 0.5% м/м в июне, хоть и с пересмотренной вниз базы. Промышленное производство выросло на 0.3% — это подчёркивает живучесть потребителя и производственной базы США на фоне столь высокой политической неопределённости.
Настроения бизнеса. The Philly Fed index подскочил до +15.9 с -4.0 месяц назад — это отражает резкое изменение восприятия индустрией текущей активности и перспектив роста после всех последних событий.
Всё это приводит к тому, что «мягкие» данные быстро догоняют «жёсткие» после слабого начала июля (см. рис).
Помимо улучшения данных по активности, мы также наблюдаем устойчивое развитие технологий.
Наконец, на этой неделе сезон отчётности немного разогрелся -- отчитывались крупнейшие банки и множество компаний из разных секторов экономики. Учитывая, что за последние 3 месяца акции банков выросли на 20/40%, планка ожиданий была высокой, и многим банкам её не удалось превзойти. Акции половины крупных банков за неделю снизились, половины -- выросли. Лучший результат на неделе: Citi -- +8% на фоне результатов, которые выводят её на траекторию достижения 10–11% ROTCE.
В целом, доказательств того, что политическая неопределённость, характерная для 2Q25, серьёзно влияет на экономическую или корпоративную активность в США, по-прежнему немного... по крайней мере пока.