Рынок уже «напугался» фискально‑политического сценария и загрузил премию в длинные JGB (уже содержат приличную risk premium на страх); чтобы длинный конец продолжил заметно слабеть, нужен ещё более плохой исход. Барьер высокий: исход выборов может оказаться менее драматичным, чем страхи в ценах. Тогда часть заложенной премии схлопывается → длинные доходности могут откатить вниз, кривая (10s30s) может уплощаться. Даже просто исчезновение неопределённости (resolution) может дать ралли длинному концу.
Если после выборов исчезнет политическая неопределённость и BOJ сможет «re‑engage in tightening» то риск того, что долгосрочная инфляция «уползёт» вверх, снижается; премия за этот риск уже встроена в длинный конец (30Y JGB) и её часть можно снять; следовательно, длинные JGB yields могут пойти вниз / кривая уплощаться (long‑end relief).
Дополнительно: эффект на 30Y UST от движения длинных JGB они оценивают примерно: +10 bps на long-end JGB ≈ +2–3 bps к 30Y UST.