Рынок сейчас «живет 2026‑м»: игнорирует мягкость ближайших кварталов и прайсит сценарий более сильного роста и ускорения EPS именно в 2026. Признаки:
1⃣ циклические сектора обгоняют защитные так, будто рынок оценивает рост реального ВВП США в 2H26 в 2% (выше прогноза на 2H 2025 ≈0.8%);
2⃣ earnings revisions по FY2 (2026) EPS резко улучшились (highest level since 2022) -- 7 из 11 секторов с позитивными апгрейдами;
3⃣ сильные early‑season beats (61% >1σ) поддержали веру, что до 2026 «дотянут» без серьезной эрозии оценок;
4⃣ слабый доллар даёт умеренный дополнительный буст будущей прибыли, что тоже входит в картину 2026.
Риск для ралли, если доверие к траектории 2026 EPS ослабнет (тарифы эскалируют, пересмотры остановятся) -- тогда текущая премия «за будущий рост» сузится. Сейчас же драйвер - именно ожидания 2026