На фоне резкого скачка ставок (Kalshi и Polymarket) на вероятное увольнении Джерома Пауэлла с поста главы ФРС в 2025 году, внимание инвесторов привлекли сообщения СМИ и комментарии Дональда Трампа.
Сначала CBS News сообщило, что Трамп обсуждал с республиканцами идею увольнения Пауэлла. Это вызвало рост вероятности его отставки до 40% и одновременное падение доходности 2-летних казначейских облигаций США до 3.87% — рынок начал закладывать вероятность смягчения политики. Однако позже Трамп заявил, что не планирует увольнять главу ФРС, что частично остудило реакцию, хотя ставки на отставку остались выше начальных уровней.
По данным JPMorgan Desk, хотя сам факт возможной отставки Пауэлла стал триггером рыночной волатильности, немедленного снижения ставок ожидать не стоит: решения принимает весь FOMC, где большинство членов остаются на «ястребиной» позиции.
Это усилило восприятие политических рисков, которые проявились в рыночной реакции:
• кривая доходности стала круче (steeper) — за счёт падения доходности по 2-летним бумагам и роста по длинным (bear steepening),
• доллар ослаб,
• золото и серебро выросли в цене,
• акции снизились — особенно пострадал сектор полупроводников,
• фонд ARKK, напротив, вырос на фоне ожиданий поворота к более мягкой политике,
• валюты развивающихся стран и международные рынки выглядели лучше на фоне слабого доллара.
Если подобные эпизоды повторятся, ключевой риск будет проходить через рынок жилья: рост длинных ставок, особенно 30-летних UST, приведёт к повышению ипотечных ставок и может ударить по реальной экономике.
На институциональном уровне эксперты также выражают обеспокоенность. Майкл Фероли (JPM) предупреждает, что любое давление на независимость ФРС может усилить инфляционные риски и спровоцировать рост долгосрочных ставок.
По закону (Federal Reserve Act), члены Совета управляющих не могут быть уволены без «веской причины» — например, за нарушение закона, но не за политические разногласия. Это создаёт правовую защиту для Пауэлла.
Хотя решение Верховного суда по делу Trump vs Wilcox допускает увольнение чиновников в других агентствах, ФРС сохраняет особый статус, и ситуация с ней остаётся исключительной