Консенсус по базовому показателю за месяц - 0,3 %. GIR прогнозирует рост core CPI на 23 базисных пункта в июне, что отражает снижение цен на подержанные автомобили на 0,5 %, умеренный рост стоимости автостраховки (+0,3 %) и авиабилетов (+1 %), а также небольшое ускорение инфляции в сегменте базовых услуг (+0,26 %) после недавней слабой динамики.
Наиболее важно то, что в прогноз заложен вклад от более высоких таможенных пошлин — они добавят 8 б.п. к месячному росту core CPI, при этом эффект сконцентрирован на товарах для дома и досуга/связи. Несмотря на это, мы ожидаем, что базовая инфляция продолжит ускоряться во втором полугодии 2025 года на фоне усиления тарифного давления (прогноз на декабрь - 3,1 % г/г по core CPI).
Еще один месяц с умеренным влиянием тарифов на цены поддержит наш прогноз снижения ставки ФРС на 25 б.п. в сентябре (и двух дополнительных снижений в 2025 году).
Мы не видим достаточной уверенности, чтобы сейчас открывать направленные позиции во front end.
В течение лета важно увидеть:
1⃣ получим ли мы более высокие значения инфляции, способные сорвать сентябрьское снижение ставки,
2⃣ и начнет ли рынок труда демонстрировать ослабление, активируя двойной мандат ФРС
Этот уровень неопределенности пока удерживает нас от формирования позиций по риску на коротком конце кривой США.