Казахстан: инфляция, ставка, жильё перегрев или коррекция?
Июнь принёс неожиданное ускорение инфляции в Казахстане до 11,8% г/г при высокой базе прошлого года. Основной вклад дали продовольствие и услуги, при этом месячный рост замедлился до 0,8%, а ценовое давление в стройке и сырье усиливается. Индекс цен производителей вырос на 2,2% за месяц, подтверждая риски переноса в потребительскую корзину подробности
Нацбанк оставил ставку на уровне 16,5%, несмотря на усиление спроса, рост доходов и инфляционные ожидания. В риторике — умеренная жёсткость, в действиях — скорее пауза. Долгосрочные ожидания населения выросли до 14,2%, а потребкредитование прибавило 32% г/г. Регулятор воздействует не только ставкой, но и визуально — отказ от табло курсов призван сбить девальвационные настроения решение НБК
Жилищный рынок охлаждается. Цены на новостройки ещё растут (+1,1%), но в Астане уже пошли вниз. Сделки падают, особенно в столицах, а ИЖС и аренда выходят на первый план. Ввод жилья остаётся высоким, особенно в регионах, что создаёт предпосылки для дальнейшей балансировки обзор по рынку
Глобальные рынки: тарифный шторм, отток из EM, иеновый перекос
Трамп продолжает тарифную эскалацию: 50% на медь, 35% на Канаду, 25% на Японию, 200% на фарму в перспективе. Фьючерсы на медь взлетели на 17%, VIX пробил 17, S&P и Nasdaq ушли в минус. Рынок пока трактует это как торг, а не шок — ожидается откат угроз в обмен на сделки JPM комментирует
GS подсчитал, что 40% издержек перекладываются на потребителя, и эффект на CPI может достичь +0,7 п.п. в течение года модель GS
В Японии — двойной удар: 25% пошлины США с 1 августа и выборы 20 июля с угрозой для коалиции. Иена теряет, автопроизводители режут цены для сохранения доли на рынке. Доходности JGB сравнялись с UST — редкий случай, сулящий интересные сделки на кривой аналитика BofA и ZH
Развивающиеся рынки под давлением: CTA-фонды вышли из EM FX, доходности облигаций падают, инвесторы бегут в доллар и трежерис. Исключения — Индия и Турция, где сохраняется интерес к локальным бумагам обзор BofA
Макрофон: золото спасает, нефть сжимает
Узбекистан выигрывает: каждый $1 роста золота приносит +$3,6 млн экспорта, дефисит по счёту и бюджету сокращаются, рейтинг от Fitch повышен ING анализ
Казахстан теряет: $570 млн на каждый $1 падения Brent. При росте добычи торговый профицит сужается до $2,8 млрд, а тенге снова под давлением
OPEC не сдаётся: прогноз по спросу на нефть поднят до 123 млн б/с к 2050 году, ставка на Индию, транспорт и нефтехимию, несмотря на скепсис IEA и BP. Brent удерживается выше $70 даже на фоне роста поставок прогноз картеля
В Китае CPI вышел в плюс впервые за 5 месяцев, базовая инфляция +0,7% г/г. Цены на золото и технику растут, но PPI остаётся в минусе (–3,6%), что указывает на слабость промсектора. DB ждёт стабилизацию и мягкую поддержку Deutsche Bank
Политэкономия и рынок: смягчение, спекуляции, «большой красивый закон»
Трамп продолжает давить на свою партию, уже 10 сенаторов атакованы, 6 проиграли праймериз, часть округов ушла демократам. Это повышает риски для республиканцев в 2026 и даёт демократам шанс расширить представительство The Economist
Тем временем, на повестке «One Big Beautiful Bill» — фискальный буст и рост ВВП на 0,3% к 2026, по оценке Barclays. Сначала — стимулы, затем — снижение дефицита сценарий OBBB
Рынок США балансирует между надеждами на снижение ставок и переоценёнными секторами. Сезон отчётности стартует, консенсус по EPS +5% — против +10% в 1К25. Главное — guidance, не факт прибыли. BNY ждёт вялого роста с высокой волатильностью оценка BNY
GS напоминает: в I полугодии все говорили про рецессию — но экономика США показала стойкость, а рынок достиг новых максимумов. Спрос, фискальные расходы и CapEx остаются драйверами. MAG7 снова в строю мнение GS
JPM вышел из большинства кэрри сделок, в тч по тенге, и это плохой признак того, что ставка не покрывает риски инфляции и обесценивание нацвалют