на основе данных ING
• Узбекистан получает $3,6 млн экспорта за каждый +$1 к цене золота
• Казахстан теряет $570 млн в год при падении Brent на $1
• Армения выигрывает от сильного драма и дешёвого импорта, Азербайджан от рейтинга и инвестиций
Узбекистан оказался в центре позитивного тренда. Рост цен на золото укрепил экспорт, замедлил девальвацию UZS и принёс $3,6 млн дополнительной выручки на каждый доллар. Дефицит по счёту текущих операций в первом квартале сократился до $3,8 млрд, а бюджетный дефицит до 2,8% ВВП. На графике ING видно, как рост золота выше $2 400 помогает одновременно сокращать внешние и фискальные разрывы. Портфельные притоки выросли до $5,1 млрд. На этом фоне Fitch повысил рейтинг до BB.
Казахстан чувствует эффект ослабления цен на нефть: при доле нефти в экспорте на уровне 55% каждый доллар падения Brent стоит экономике $570 млн. Несмотря на рост добычи на 13–16%, торговый профицит упал до $2,8 млрд за 12 месяцев. Тенге снова под давлением. Инфляция ускорилась до 11,8% в июне, но НБК сохраняет ставку. При усилении бюджетного и банковского импульса возможность ужесточения во втором полугодии сохраняется.
В Азербайджане профицит торговли упал с $16,6 до $2,7 млрд. Позитивом стал недавний апгрейд до инвестиционного рейтинга от Moody’s и улучшение фискальных и внешних буферов. Дополнительный фактор возможное смягчение отношений с Арменией, что открывает интерес инвесторов.
Армения выигрывает от сочетания высоких цен на золото, снижения затрат на энергию и благоприятного внешнеполитического контекста. Драм остаётся крепким. Рост цен не ускоряется, как и в других странах, кроме Казахстана.