Momentum-фактор состоит из двух сторон: длинной (long leg) и короткой (short leg). Сейчас он разворачивается — за счёт падения лонг-стороны и роста шортовой. Несмотря на перекупленность, короткая нога может продолжить сжатие ещё немного.
Почему это происходит?
1⃣ Фон для риска очень благоприятный — даже лучше, чем ожидалось.
Принят налоговый закон (стимулы для capex и потребления), дедлайн по тарифам сдвинут с 9 июля, рынок закладывает снижение ставок, а длинный конец кривой остаётся под контролем.
2⃣ Теперь ожидаются более ранние и глубокие снижения ставок, чем ранее.
Это снизит давление на компании, пострадавшие от режима «высоких ставок надолго».
Разворот momentum-фактора часто происходит через догоняющее ралли в шорт-стороне. Это нормальное поведение: слабая рыночная широта «разрешается» не через падение лидеров, а через рост отстающих. Даже ещё один мягкий CPI и отчётность лучше ожиданий вряд ли изменят эту траекторию.