Ставки валютных свопов USD/KZT на KASE 10 июля снизились: 1D до 9.98% (−86 б.п.), 2D до 9.99% (−139 б.п.). Движение отражает избыток тенговой ликвидности, вероятно вследствие продаж экспортной выручки, трансфертов из Нацфонда или ожиданий укрепления тенге.
Участники активно размещают тенге в короткие инструменты, что может говорить о преобладании коротких позиций по доллару. Объёмы 145.1 млн долларов по 1D и 318.5 млн по 2D находятся в пределах нормы. Совпадение ставок 1D и 2D указывает на нейтральные ожидания по курсу.
С начала года ставки выросли на 2.86 п.п. по 1D и 0.92 п.п. по 2D, что отражает сохраняющийся структурный спрос на долларовую ликвидность. При этом текущая динамика указывает на локальную разрядку, а не на ценовое давление.
По данным RTRS, в январе и феврале объёмы спота превышали 850 млн долларов. В марте и апреле активность сместилась в свопы, где объёмы достигали 600 млн. В мае и июне свопы снизились до 350 млн, что подтверждает снижение напряжённости на рынке.
Завтрашнее решение НБК по ставке не влияет на короткие свопы, поскольку рынок не закладывает пересмотр политики в более длинные сроки.
Рынок даёт сигнал на краткосрочную стабильность, но при сохранении долгосрочной тенденции в пользу умеренного ослабления тенге на фоне устойчивого спроса на валюту и структурных факторов импорта, внешних выплат и реального сектора.
нет ожиданий резкого укрепления, больше ставка на стабильность, участники активно размещают тенге через свопы, зарабатывая на разнице процентных ставок при относительно спокойном курсовом фоне