что несёт “красивый закон” Трампа, **The Economist
**
**$5.5 трлн к долгу
- 186% ВВП к 2055
- Бедные теряют, богатые выигрывают**
3 июля Конгресс США принял законопроект «One Big, Beautiful Bill» (BBB) минимальным большинством (218–214), подарив Трампу желаемый фискальный триумф к Дню независимости. Новый закон закрепляет налоговые послабления 2017 года как постоянные и добавляет новые: вычеты на чаевые, сверхурочные, повышенные льготы по налогам штатов и даже «Trump accounts» для новорождённых. Одновременно резко увеличиваются расходы на оборону, депортации и внутреннюю безопасность.
По оценке Комитета за ответственный федеральный бюджет, базовый сценарий подразумевает рост дефицита на $4.1 трлн в течение 10 лет, а если “временные” меры будут продлены — до $5.5 трлн. Это видно на графике “Deficit impact of BBB, 2025–34”, где наглядно показаны драйверы фискального расширения: налоговые послабления, оборона и реформы системы здравоохранения.
Фискальный импульс способен стимулировать экономику в ближайшие годы, но его цена проявится позже. Согласно расчётам Budget Lab при Йельском университете, рост долга вытеснит частные инвестиции, повысит ставки и приведёт к замедлению ВВП на 2% к 2050 году. На графике “Federal debt-to-GDP ratio projections” представлено, как к 2055 году государственный долг может достичь 186% ВВП — это выше уровня времён Второй мировой и почти вдвое больше текущих значений.
На словах цель закона — поддержка американского рабочего класса. На деле — налоговая выгода распределяется крайне неравномерно. Согласно модели Penn Wharton, американцы с доходом до $18 тыс в год уже в 2027 году потеряют в среднем $165, а к 2033 — $1300 (7.4% дохода). В то же время домохозяйства из топ-0.1% (свыше $4.5 млн в год) получат прибавку в $300 тыс — за счёт корпоративных и инвестиционных налоговых стимулов. График “Changes to household income by group (2027/2033)” наглядно демонстрирует эту диспропорцию: нижние квинтили теряют, верхние 0.1% выигрывают шестизначные суммы.
Дополнительный эффект — налог на трансграничные переводы, в размере 1%, который затронет мигрантские общины и экономики Центральной Америки. По оценке Центра глобального развития, только для Сальвадора это означает потерю 0.6% ВНД.
Краткосрочно risk-on, корпоративные прибыли растут, внутренний спрос подпитывается фискальными вливаниями, фондовый рынок демонстрирует эйфорию. Но долгосрочно дефициты становятся постоянными, а не антикризисными. Это снижает доверие к способности Конгресса контролировать долг. Рынок будет требовать премию за фискальный популиз. Апельсин сделает из AA+ действительно BBB