Bank of America рекомендует вложиться в египетские облигации с погашением в 2028 году, которые приносят 22.7% годовых в местной валюте.
Ставка делается на стабильность египетского фунта и ожидаемое снижение процентных ставок ЦБ Египта. Банк ожидает начало цикла смягчения ДКП на фоне замедления инфляции и одобрения налоговой реформы в рамках программы с МВФ.
За ближайшие три месяца аналитики ждут около 5% совокупной доходности без валютного хеджа.
Главный аргумент - сильная обратная корреляция между курсом USD/EGP и индексом валют развивающихся стран (–0.89), что говорит в пользу дальнейшего укрепления фунта. По расчётам BofA, чтобы эти бумаги обогнали краткосрочные казначейские векселя, достаточно снижения доходности всего на 60 б.п., что выглядит реалистично при смягчении политики.
При этом риски связаны с возможным ростом инфляции, цен на нефть или внешними шоками, которые могут ослабить курс. Но на фоне сокращения дефицита текущего счёта и роста резервов BofA считает сценарий привлекательным и рекомендует держать бумаги без валютного хеджа с горизонтом три месяца.