Медвежьи аргументы за неделю:
• Moody’s понизило кредитный рейтинг США с Aaa до Aa1, сославшись на неспособность подряд идущих администраций и Конгресса договориться о мерах, способных развернуть тренд на высокий дефицит бюджета и рост процентных расходов.
• Внимание к дефициту усилилось на фоне принятия House reconciliation bill и ожиданий, что Палата в итоге примет широко ожидаемые изменения от Сената.
• Опасения по поводу дефицита – один из ключевых факторов резкого роста доходностей облигаций (и медвежьего steepening кривой), наряду с ослаблением нарратива про исключительность США в мировой торговле, заголовками о более слабом долларе в рамках торговых переговоров, устойчивым макрофоном (особенно в сфере труда и потребления), заголовками о росте цен из-за тарифов, горячими инфляционными сигналами в flash PMI США, Канады и Великобритании, а также локальными проблемами на рынке JGB.
• Неопределённость, связанная с политикой Трампа, снова стала встречным ветром – президент пригрозил 50% тарифом на ЕС, 25% тарифом на iPhone и потребовал от Walmart «взять тарифы на себя» после того, как ритейлер на прошлой неделе заговорил о повышении цен.
• Target выделился среди проигравших после отчётного сезона: сопоставимые продажи упали сильнее ожиданий, компания снизила годовой прогноз, и у рынка сохраняются опасения по поводу тарифов.
• Поддержка от contrarian-позиционирования и настроений исчезает – рынок уже отскочил примерно на 20% от минимумов на фоне взаимных тарифов, discretionary-позиционирование вернулось к нейтральному, а доля «быков» в опросе AAII впервые с конца января превысила долю «медведей».
#BearMarket #Week