Есть ли в Европе те, кто выигрывает от ситуации? Да, публичные компании со временем увеличили свою экспозицию на США. Речь идет не только о продажах; 30% активов STOXX 600 сейчас находятся в США, тогда как в 2012 году этот показатель был 18% (рис. 6).
Мы ожидаем, что тренд на «re-shore в США» будет продолжаться независимо от того, введут ли tariffs на Европу или нет (хотя если введут, то это, вероятно, ускорит процесс). Кроме того, для компаний, ориентированных на США, есть и другие факторы, компенсирующие возможные потери, например более высокие темпы экономического роста в США, потенциальные налоговые послабления и дерегулирование. Действительно, наш basket европейских компаний с экспозицией на США (GSSTAMER), которые в основном производят в США, а не экспортируют, показывает хорошие результаты с лета, поскольку данные по росту в США оказались стойкими (resilient), а USD укрепился (рис. 7)