В прошлом году, впервые за 120 лет, все крупные действующие правительства в DM либо проиграли выборы, либо утратили своё большинство. В целом, результатом стало усиление протекционизма, снижение иммиграции, рост оншоринга, повышение минимальных зарплат и увеличение фискальных расходов. Все это означает более высокие bond yields, чем могли бы быть в других условиях, что снова поддерживает наш bias в пользу Financials по сравнению с non-financial cyclicals.
UBS